编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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