编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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