尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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