就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益