金(jīn)融界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超为什么复兴号很少人买(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此(c为什么复兴号很少人买ǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经济风(fēng)险依然(rán)利好贵金属，但是美(měi)元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续(x为什么复兴号很少人买ù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观(guān)因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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