金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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