编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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