昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思>

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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