财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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