财联社5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短p>

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国(guó)式(shì)现(xiàn)代(dài)化中促进金融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通(tōng)知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐(lài)。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块(kuài)走强往往预示(shì)着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受访(fǎng)人(rén)士(shì)指出(chū)，这种单(dān)一(yī)衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开(kāi)始提(tí)出中特估(gū)后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中特(tè)估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动(dòng)，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高(gāo)分(fēn)红、深(shēn)度价值(zhí)的企业反而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等(děng)来(lái)了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估(gū)值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银(yín)行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目(mù)标价估值最(zuì)保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银(yín)行股相对(duì)于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势(shì)，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安(ān)全(quán)边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高(gāo)而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配(pèi)板块(kuài)。与此同时(shí)，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外(wài)银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行估(gū)值(zhí)都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银(yín)行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而提(tí)高银行的(de)利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金(jīn)融板块的(de)走强，有市(shì)场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金(jīn)融(róng)板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大(dà)金融(róng)爆发往往代表市(shì)场没有别的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚(shèn)至部(bù)分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次(cì)，大(dà)金融(róng)板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端的交易结构容(róng)易(yì)被(bèi)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短表(biǎo)征为市(shì)场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短