财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)决(jué)议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查yuǎn)低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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