金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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