今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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