随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jī表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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