金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的(d经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感e)主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(m经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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