随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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