今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yān敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗g)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的(de)提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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