5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，串子是什么意思网络，足球串子是什么意思人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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