大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号豫n是河南哪里的车牌p>

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 豫n是河南哪里的车牌