个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成(ch许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校éng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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