财联社记者(zhě)近期从行业(yè)内了解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷(dài)和(hé)前十(shí)年(nián)比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部(bù)一家大型城商行相关负责人对财(cái)联社(shè)记(jì)者说(shuō)。

　　这种(zhǒng)情况并(林心如生肖，林心如生肖属什么bìng)非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行(xíng)了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在进一步(bù)下滑(huá)。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环(huán)比增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财联(lián)社记者表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间(jiān)。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年(nián)来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不足，资金可能在金融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采(cǎi)取了(le)很多措施(shī)做好金融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先是降低(dī)实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业(yè)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降(jiàng)了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上是比(bǐ)较低的(de)水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融(róng)统计数据发(fā)布会上公布的数据(jù)显示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水平(píng)，并没(méi)有(yǒu)考虑区(qū)域(yù)差(chà)异。财(cái)联社记者注意到，在部分资(zī)金(jīn)充裕的(de)一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发(fā)放企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷(dài)款需求(qiú)非常好，央(yāng)行今(jīn)年一季度公(gōng)布的贷(dài)款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购(gòu)买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市(shì)场当前的不(bù)景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比的是，一季(jì)度(dù)理(lǐ)财市场的收益(yì)率却在节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末(mò)，理财公司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公(gōng)司存续开放(fàng)式固(gù)收类理(lǐ)财产品（不含(hán)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封闭式(shì)理财(cái)平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产品收益率相(xiāng)比，当前银(yín)行(xíng)新发贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕(tì)资(zī)金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受(shòu)访金融(róng)行业(yè)人士(shì)对记者表示(shì)，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕(tì)当前非(fēi)对称利率政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究院(yuàn)分析师刘银(yín)平对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率超过银行贷款利(lì)率，可(kě)能会给部(bù)分客户(hù)钻空子(zi)的机会，从银行(xíng)那(nà)里获取的(de)低息贷款没有(yǒu)投入实际经营(yíng)，而(ér)是拿去购买收(shōu)益率更高的理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认林心如生肖，林心如生肖属什么为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的(de)，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对(duì)企业(yè)的吸引(yǐn)力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收(shōu)益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出现这种收益率不(bù)同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款利率继(jì)续下行，意味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)会同(tóng)步(bù)下降。从这一(yī)个角度来看，未来(lái)一(yī)段时间的理财产品收益率(lǜ)会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业(yè)内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联(lián)社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距(jù)过(guò)大必(bì)然(rán)引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符(fú)。估计下一(yī)步(bù)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理(lǐ)财子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资(zī)产大多数为债券，而债券市场发行人(rén)大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等(děng)级比大型企业(yè)要低，所以(yǐ)个贷的定价理论上(shàng)要比理财收(shōu)益率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品(pǐn)持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当(dāng)前的信贷需求不(bù)足，没(méi)有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近年(nián)来(lái)比较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续下行未来新发理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益(yì)率也会(huì)回落(luò)。“市场对利率走势的预(yù)期是一致(zhì)的，新(xīn)发的收益率未来会下(xià)来，近期(qī)整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因(yīn)为底层资产是去年利率高位(wèi)时(shí)候(hòu)拿的(de)，在利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银行人士对财联社记(jì)者称，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城(chéng)商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去(qù)的(de)情(qíng)况下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势，否(fǒu)则银行净息差承受(shòu)的压力(lì)将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客(kè)户的资(zī)金还没有(yǒu)出来，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着(zhe)贷款利率依然(rán)有(yǒu)下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和(hé)净利差(chà)从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管(guǎn)控仍(réng)有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存(cún)款是(shì)重要抓手。其预(yù)计，后续对于存款定(dìng)价自(zì)律管(guǎn)理(lǐ)的手段包括但不限于以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将(jiāng)纳入(rù)自(zì)律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存(cún)款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行约束(shù)，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对(duì)这(zhè)类产品(pǐn)比照活期存(cún)款进(jìn)行规范；其次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结(jié)构(gòu)性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认为(wèi)，如果(guǒ)全部企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均水平(píng)，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本(běn)率加权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 林心如生肖，林心如生肖属什么