作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统计局公布(bù)了(le)4月(yuè)份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格(gé)筑底回(huí)升(shēng)、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水(shuǐ)平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主要(yào)拖(tuō)累，4月(yuè)食(shí)品价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字>

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累(lèi)。受受生猪产(chǎn)能充足(zú)以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响，猪肉价(jià)格环(huán)比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及(jí)国内油价(jià)下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工(gōng)具(jù)及交通工具(jù)用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内(nèi)外市(shì)场需求(qiú)表现偏(piān)弱及国际大宗商品价格(gé)波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料(liào)价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格(gé)波动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关行业价格(gé)环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶(yě)炼、有色采选相关行业(yè)价格结束自去(qù)年(nián)底以来(lái)的(de)强势表现(xiàn)，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的影(yǐng)响下(xià)，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年(nián)下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以(yǐ)来有所反弹(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字dàn)，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均处于正(zhèng)常波动(dòng)区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去年(nián)二(èr)、三季度受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开(kāi)展(zhǎn)，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将保持(chí)温和上(shàng)涨态势，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字