国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧不(bù)容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美(měi)联(lián)储(chǔ)也(yě)将召(zhào)开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，美国第一共和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助协(xié)议以维持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前(qián)包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公(gōng)布的内部审(shěn)查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭(bì)案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄(báo)弱，也(yě)和美联储(chǔ)的审(shěn)查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的(de)确发(fā)现了风险，却(què)没有采取(qǔ)足够的(de)措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错(cuò)误(wù)部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融(róng)业(yè)改革(gé)普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监(jiān)管(guǎn)机构的公(gōng)开审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大(dà)，近些年(nián)美联(lián)储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流(liú)动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强(qiáng)化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和(hé)的(de)流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划和(hé)风险管理不足的公司(sī)，美联储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非营利(lì)组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫(fū)斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对(duì)乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措(cuò)施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口(kǒu)到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀困(k蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ùn)境：经(jīng)济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部(bù)最新公布的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济(jì)数据显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗显著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出(chū)美(měi)国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支(zhī)出(chū)在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下行压力已(yǐ)经(jīng)持(chí)续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行(xíng)政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威尔的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的新闻(wén)发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银(yín)行业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是(shì)权益市(shì)场而言，均(jūn)构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注三个方(fāng)面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透(tòu)露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对(duì)于(yú)目(mù)前金融(róng)以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是(shì)否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调(diào)，美债(zhài)利率曲(qū)线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前(qián)市(shì)场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议(yì)上需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲击(jī)，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于(yú)美联储货币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业风险事(shì)件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储备功能(néng)，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联(lián)储对于(yú)后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期(qī)差(chà)，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是(shì)就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触(chù)及经济(jì)衰退(tuì)以及(jí)美联储货币(bì)政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而(ér)引发美联储货币(bì)政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及(jí)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的(de)修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体(tǐ)系(xì)的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通(tōng)胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市场对于美(měi)联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将带来金银(yín)价(jià)格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时(shí)基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落地，他预计(jì)美联储会议(yì)结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风(fēng)险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重要事(shì)件，加之银行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示(shì)，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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