金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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