5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放(fàng)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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