近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基金陆(lù)续(xù)公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在(zài)报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本(běn)期利息(xī)收入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆(dòu)到(dào)港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基(jī)金投资策略(lüè)和(hé)运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，一(yī)季度白银在(zài)初期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白(bái)银工(gōng)业属性及美(měi)联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则主要是(shì)欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)调(diào)整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进一步(bù)提(tí)升(shēng)。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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