北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发(fā)展的前景(j如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行(xíng)业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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