5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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