昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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