“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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