在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ong>

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。