大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技(jì)和陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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