周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhě赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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