在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zh胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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