编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(há一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者i)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wà一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者i)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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