5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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