尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(w镇关西是谁，镇关西是谁打死的ǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；镇关西是谁，镇关西是谁打死的ong>3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。