4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平龙有几个爪 龙有两个根吗。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导龙有几个爪 龙有两个根吗到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量(龙有几个爪 龙有两个根吗liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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