北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特世界上性功能最强的国家是哪个国家认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美世界上性功能最强的国家是哪个国家元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎn世界上性功能最强的国家是哪个国家g)架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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