金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现(xiàn)资(zī)本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没(méi)有引入基(jī)石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的(de)私募股权巨(jù)头KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这(zhè)意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提(tí)供以酱香型为主的次高端(duān)白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的毛(máo)利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的(de)今世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开(kāi)支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男(nán)足(zú)主教练的(de)米(mǐ)卢誉为(wèi)神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的(de)吴向东找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的(de)福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币(bì)财(cái)富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢(huī)复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变(biàn)了，导致未(wèi)来升(shēng)级(jí)空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端(duān)相关产品节前下降41%，湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少