一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(z把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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