大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？6千克等于多少斤 6千克是多少磅>

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体6千克等于多少斤 6千克是多少磅回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低6千克等于多少斤 6千克是多少磅、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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