昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(x胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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