个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新(x善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思īn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学(xué)养老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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