国(guó)内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经(jīng)济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期(qī)将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该银(yín)行运营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银行公布其第一(yī)季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和(hé)美(měi)联储的官员(yuán)正在(zài)与其(qí)他(tā)银(yín)行进行协调会(huì)议，为(wèi)第一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范(fàn)围(wéi)加(jiā)强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)未能(néng)采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂(zá)性(xìng)增加(jiā)，该行变得(dé)有多么不(bù)堪一击。他们的确发现(xiàn)了(le)风险，却没有采取足够(gòu)的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足(zú)够(gòu)迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有(yǒu)四大(dà)成(chéng)因，其中三(sān)点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中等银行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别qí)银行业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的(de)流(li鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别ú)程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以前(qián)累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构(gòu)的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破(pò)内部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其(qí)利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流(liú)动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁(xū)，重(zhòng)新评(píng)估(gū)，对(duì)于超过25万美元(yuán)联(lián)邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要(yào)求(qiú)更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规(guī)划和风险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)增加资本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求，或(huò)者限制股票回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛(fú)罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合(hé)条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修(xiū)复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则(zé)性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的(de)担(dān)忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续(xù)推(tuī)进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据(jù)再度(dù)印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晨向期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据(jù)也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存(cún)在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大(dà)幅(fú)超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政(zhèng)策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来(lái)加(jiā)息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此会议重点在(zài)于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露(lù)下(xià)半年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计(jì)价(jià)较(jiào)为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联(lián)储意(yì)外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临(lín)涨跌两(liǎng)难(nán)局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵(guì)金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后(hòu)的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场(chǎng)对于(yú)年内(nèi)降息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球(qiú)贸(mào)易结算(suàn)体系(xì)下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格(gé)主要锚(máo)定的是(shì)美债实际(jì)利率的变(biàn)化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得(dé)了越来越(yuè)多的(de)金融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)带来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍(réng)以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认(rèn)为，当(dāng)前市(shì)场对于美联(lián)储降息的(de)预期仍大(dà)幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或将带来金银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还(hái)须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观(guān)市场关(guān)键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议(yì)息会(huì)议等(děng)重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过分押(yā)注引(yǐn)发的(de)风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属(shǔ)回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美(měi)联(lián)储会议(yì)这一(yī)关键时间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留(liú)头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储议息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别