财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(hòu)的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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