金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的(de)白(bái)糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖(táng)周(zhōu)期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业(yè)组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格(gé)指(zhǐ)数(shù)出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价可能(néng)会(huì)进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案。

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