财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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