AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字(zì)化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市场高辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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