随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢>

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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